Les certificats avec débiteur de référence sont des produits dont la structure de base est optimisée par l’ajout d’une obligation d’entreprise ou d’Etat (emprunt de référence) présentant une échéance comparable. Par conséquent, le remboursement du produit ne dépend plus seulement du risque d’émetteur, mais également de la solvabilité (non réalisation d’un événement de crédit) du débiteur de référence. Le risque du produit dépend donc notamment de la capacité du débiteur de référence à honorer ses engagements. En contrepartie de ce risque accru, l’investisseur obtient de meilleures conditions (coupons et taux de participation plus élevés).

La qualité de crédit peut évoluer pendant la durée de vie du produit, ce qui a une influence sur son prix sur le marché secondaire.

Si un événement de crédit (i.e. le débiteur de référence devient insolvable pendant la durée de vie du produit) survient, le produit arrive prématurément à échéance. Pour chaque produit, un montant correspondant à la valeur de marché de l’emprunt de référence à la date de l’annonce d’insolvabilité est ensuite porté au crédit de l’investisseur. Concrètement, cela signifie que l’investisseur peut perdre une grande partie, voire l’intégralité de son argent.