Rot dominiert
 

Krieg, Inflation, Corona und steigende Zinsen drückten den Aktienmärkten im vergangenen Jahr ihren Stempel auf. Angesichts der Fülle an Bremsklötzen wundert es nicht, dass sich der Schweizer Leitindex mit deutlichen Kursabschlägen aus 2022 verabschiedete. Der SMI verbuchte insgesamt einen Verlust von 16.1% und verzeichnete damit den stärksten Rückgang seit der Finanzkrise 2008. Auch gegenüber der europäischen Konkurrenz hatten die heimischen Bluechips das Nachsehen. Der DAX gab um 12.3% nach, der EURO STOXX 50 gar «nur» um 11.3%. Allerdings standen nicht bei allen 20 SMI-Mitgliedern am Ende rote Vorzeichen. Zurich Insurance, UBS, Novartis und Holcim konnten das Jahr mit Kursgewinnen beenden. Das grösste Minus wies dagegen die Credit Suisse mit 67% auf.

Roche: hausgemachte Probleme

Die drei Schwergewichte Nestlé, Novartis und Roche, die sich für den grössten Teil des Kursverlaufs des SMI verantwortlich zeigen, schlugen in den vergangenen zwölf Monaten verschiedene Wege ein. Während Novartis wie aufgezeigt Kurszuwächse verzeichnete und damit positiv auf den Index einwirkte, verlor Konkurrent Roche mit minus 23% deutlich mehr als der Gesamtmarkt. Der unterschiedliche Verlauf der beiden Pharmariesen hat durchaus hausgemachte Gründe. So sorgte Roche mit einigen Medikamentenflops für Zurückhaltung bei den Investoren. Insbesondere das Scheitern des grossen Hoffnungsträgers «Gantenerumab» schlug Marktteilnehmern auf den Magen. Die mit Spannung erwartete Phase-III-Studie für den Antikörper gegen Alzheimer verfehlte ihre Ziele, wodurch sich die Aussichten auf Milliardeneinnahmen pulverisierten.

Novartis: ereignisreiches Jahr 2023

Bei Novartis läuft es dagegen besser. Währungsbereinigt ist der Konzern auf Wachstumskurs und sieht sich auf Kurs zu seinen Jahreszielen. Umsatz und bereinigter Betriebsgewinn sollen sich um einen mittleren einstelligen Prozentbetrag erhöhen. Daneben feierte der Gesundheitsspezialist zuletzt einen Medikamentenerfolg. Der experimentelle Wirkstoff «Iptacopan» gegen eine spezielle Bluterkrankung hat in einer späten klinischen Studie der Phase III wie gewünscht abgeschnitten und bereits im laufenden Jahr sollen die Zulassungsanträge eingereicht werden. Spannend wird es 2023 auch bezüglich der Generikatochter Sandoz. Novartis möchte das Geschäft mit Nachahmermedikamenten abspalten und an der Schweizer Börse SIX kotieren. Im Zuge der Neuausrichtung auf lukrative patentgeschützte Arzneien steht auch das Ophthalmologie- und Atemwegsgeschäft Medienberichten zufolge zum Verkauf. Laut Bloomberg soll dieser Prozess nach dem Abschluss der Sandoz-Transaktion starten.

Nestlé: mittelfristiger Wachstumskurs

Die Dritte im Bunde der SMI-Dickschiffe, die Nestlé-Aktie, lag 2022 in etwa gleichauf mit dem Gesamtmarkt. Dabei kann sich der operative Verlauf des weltgrössten Nahrungsmittelkonzerns durchaus sehen lassen. Nach drei Quartalen hob das Management um CEO Mark Schneider seine Wachstumsprognose erneut an. Erwartet wird nun für das abgelaufene Geschäftsjahr ein organischer Umsatzzuwachs zwischen 8.0% und 8.5%, zuvor standen rund 8% auf der Agenda. Die Prognose für die operative Marge von rund 17% wurde bekräftigt. Nestlé legte darüber hinaus hoffnungsvolle Mittelfristziele vor. Bis 2025 geht der Konzern von einem nachhaltigen organischen Erlösanstieg im mittleren einstelligen Bereich aus.

Grafik: Performance 2022 der drei SMI-Schwergewichte

Quelle: Refinitiv

Produktstruktur der Stunde:
Bonus-Zertifikat mit Coupon auf SMI-Schwergewichtstrio

Jahresanfangsrallye

Deutlich positiver, als das vergangene Börsenjahr endete, begrüsste der Schweizer Aktienmarkt das neue Jahr 2023. Der Leitindex SMI legte in den ersten beiden Handelstagen spürbar zu und sprang erstmals seit drei Wochen wieder über die psychologisch wichtige Marke von 11‘000 Zählern. Angetrieben wurde die Jahresanfangsrallye von der Hoffnung auf eine nachlassende Inflation und eine damit einhergehende moderatere Gangart der Notenbanken. Für eine generelle Entwarnung könnte es aber noch zu früh sein. So rechnet Lettlands Notenbankchef Martins Kazaks zunächst mit einer noch restriktiveren Geldpolitik. «Ich gehe derzeit davon aus, dass wir auf den Treffen im Februar und März deutliche Zinserhöhungen vornehmen werden», sagte das EZB-Ratsmitglied Anfang des Jahres gegenüber der Nachrichtenagentur Bloomberg.

Mit Teilschutz partizipieren

Die Unsicherheiten bezüglich Zinsen, Inflation, Wirtschaftswachstum sowie der geopolitischen Entwicklungen dürften auch das neue Börsenjahr prägen. Selbst wenn die Hoffnung bei den meisten Experten überwiegt, dass den Aktienmärkten 2023 wieder bessere Zeiten ins Haus stehen, kann es nicht schaden, mit Teilschutz zu agieren. Die hierzulande populärsten Renditeoptimierungsprodukte sind die Barrier Reverse Convertibles. Mit diesen Papieren lässt sich aus seitwärts tendierenden Kursen Rendite schöpfen. Doch sollte es tatsächlich mit den Märkten in den kommenden Monaten nach oben gehen, erlaubt diese Struktur keine Partizipation. Abhilfe schaffen Bonus-Zertifikate, die Inhaber auf der einen Seite durch einen Risikopuffer vor Verlusten schützen und auf der anderen Seite an den Kursavancen oberhalb des Bonuslevels 1:1 teilnehmen.

Zwei Fliegen mit einer Klatsche

Leonteq hat das Beste aus den beiden Strukturen miteinander verknüpft und ein Bonus-Zertifikat mit einer sicheren Couponzahlung konstruiert. Anleger erhalten also unabhängig vom Kursverlauf der Basiswerte eine garantierte Couponzahlung. Diese beläuft sich auf 4% p.a. und kommt innerhalb der 2.5-jährigen Laufzeit anteilig alle drei Monate zur Auszahlung. An steigenden Kursen des gleichgewichteten Aktienkorbs, der aus Nestlé, Novartis und Roche besteht, nimmt das Zertifikat oberhalb des Bonuslevels bei 100% vollständig teil. Ein Cap befindet sich nicht in der Struktur, sodass die Upside-Chance unlimitiert ist. Damit passt das Produkt perfekt in die aktuelle Zeit: Bleibt die Situation an den Märkten angespannt, sorgen die Couponzahlungen für eine regelmässige Verzinsung, die über dem Marktniveau liegt. Gehen die Aktien auf Erholungskurs, sind Anleger nach oben voll dabei.

«Worst-of»-Prinzip

Die bei 69% der Startwerte angesetzte Barriere schützt Inhaber vor vorübergehenden Rückschlägen. Sollte sich die Hoffnung auf anziehende Kursen zerschlagen, schneidet das Bonuszertifikat aufgrund des garantierten Coupons trotzdem besser ab als ein Direktinvestment in das Dreigespann. Und sogar wenn ein Titel seine Barriere verletzen sollte, bedeutet dies nicht automatisch einen Verlust. Dann greift das klassische «Worst-of»-Prinzip und die Rückzahlung richtet sich nach der Performance des Basiswerts mit der schwächsten Entwicklung. Sollte es dieser am Ende wieder mindestens auf das Startlevel zurückschaffen, kann das Investment trotz Barrierebruchs in der Gewinnzone enden. Aufgepasst: Sollte die Barriere berührt werden, erhält der Anleger den schwächsten Titel des Trios, selbst wenn dieser am Laufzeitende über der Anfangsfixierung notiert.

Chart: Nestlé vs. Novartis vs. Roche

Quelle: Refinitiv

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Computer-Chips sind ein fester Bestandteil unseres Alltags und ermöglichen die Nutzung der modernen, digitalen Technologien. Seit dem Chipmangel im Jahr 2021 ist die Bedeutung dieser Bausteine stärker in Fokus gerückt. Weil die Produktion hauptsächlich in Asien stattfindet, möchten viele Länder diese Abhängigkeit verringern und haben deshalb hohe Investitionssummen gesprochen. Chips tragen ausserdem einen wichtigen Beitrag zum technologischen Fortschritt eines Landes bei.

Computer-Chips sind ein ständiger, häufig unbewusster, Begleiter. Klingelt am Morgen früh der Wecker, ist dies schon der erste Berührungspunkt. Es geht weiter mit dem Weg zur Arbeit mit dem eigenen Fahrzeug oder dem öffentlichen Verkehrsmittel. Die Arbeitstätigkeit setzt oft den Umgang mit Computern oder modernen Maschinen voraus. Zudem ist das Smartphone ein stetiger Begleiter. Ein Alltag ohne Technologie und die dafür notwendigen Chips ist in der heutigen Zeit nur schwer vorstellbar.

Chips als zentrales Element für die Technologie der Zukunft

Der technologische Fortschritt in der digitalen Welt baut auf der Weiterentwicklung von Chips auf. Bereiche wie die Elektromobilität, der Mobilfunk mit «5G», das Internet der Dinge oder die künstliche Intelligenz sind auf leistungsfähigere Chips angewiesen. Der Fortschritt über die vergangenen 40 Jahre ist bereits sehr eindrücklich. In den 80 bis 90er Jahren kamen die ersten «Personal-Computer» (PC) auf den Markt. Um die Jahrtausendwende begann das Zeitalter des Internets und den dazugehörigen Dienstleistungen. Eine Dekade später setzte die Smartphone-Revolution ein. Damit dürfte die Entwicklung noch nicht beendet sein. In immer Mehr Technologien oder Gegenständen kommen Chips zum Einsatz.

Gemäss dem Branchenverband «Semiconductor Industry Association» (SIA) belief sich der Umsatz des Halbleitermarkts im Jahr 2021 auf 556 Milliarden US-Dollar. Aufgrund der höheren Nachfrage und dem daraus resultierenden Chip-Mangel erhöhten die Hersteller ihre Produktion, was auch zu einem Wachstum von 26% gegenüber dem Vorjahr beitrug. Im Jahr 2000 betrug der Umsatz rund 200 Milliarden US-Dollar.

Leistungsfähigere Chips benötigt

Um zu verstehen, wie Chips entwickelt werden und wie sie neue Anwendungen ermöglichen, ist es notwendig, ein wenig in die Materie einzutauchen. Ein Chip ist ein zentraler Baustein von elektronischen Geräten. Ein essenzieller Bestandteil davon ist der Halbleiter beziehungsweise das Halbleitermaterial. Werden mehrere dieser Halbleiterschichten aufgetragen, kann die elektrische Leitfähigkeit gesteuert werden. Schlussendlich können daraus Schaltkreise gebaut werden, die dann Befehle ausführen und Daten speichern können.

Oft wird das Element «Silicium» als Halbleitermaterial eingesetzt. Daher trägt die Gegend in San Francisco, welches für ihre Technologieunternehmen bekannt ist, den Namen «Silicon Valley».

Die Herstellung von Chips ist kompliziert, da der ganze Produktionsprozess auf kleinstem Format ausgelegt ist. Zudem versuchen Hersteller immer kleinere Halbleiter zu produzieren, um die Leistung zu verbessern und gleichzeitig einen tieferen Energieverbrauch zu erzielen. Mit kleineren Halbleitern ist es möglich, mehr davon auf einen Chip zu platzieren, was wiederum die Leistungsfähigkeit erhöht. Aus diesem Grund hat sich die Chip-Grösse über die vergangenen Jahre nicht wesentlich verändert, aber es konnten deutliche Leistungssteigerungen hervorgebracht werden.

Es ist wichtig hervorzuheben, dass es unterschiedliche Typen von Chips gibt. Je nach Anwendungsbereich muss ein Halbleiter nur bedingt leistungsfähig und effizient sein. Beispielsweise sind die Anforderungen an einen Wecker deutlich geringer als für das neuste Smartphone.

Um leistungsfähige Geräte zu entwickeln, werden fortgeschrittene Chips benötigt, die besonders kleine Halbleiter enthalten. Diese Chips werden nicht von jedem Hersteller gefertigt, weil hohe Kosten für die Forschung und Entwicklung anfallen und ebenfalls hohe Investitionen in die Produktion getätigt werden müssen. 

Asien führend in der Produktion, USA in der Entwicklung

Die Wertschöpfungskette der Halbleiterindustrie umfasst im Grunde genommen drei Bereiche. Am Anfang steht die Forschung und Entwicklung (F&E), die die grundlegende Halbleitertechnologie vorantreibt und die Bauweise (Architektur) entwickelt. Geht es weiter zur Produktion, werden spezielle Produktionsgeräte eingesetzt, die präzise und unter speziellen Bedingungen diese kleinen Bauteile herstellen können. Nach der Fertigung der Chips können sie dann für die verschiedenen Anwendungsbereiche eingesetzt werden.

Es gibt Unternehmen, die den gesamten Prozess selbst bewältigen. Allerdings, spezialisiert sich ein Grossteil auf einen bestimmten Bereich: F&E, Zulieferung oder Fertigung. Der Fertigungsprozess ist kapitalintensiv, weshalb es sich nicht für alle Unternehmen lohnt, selbst zu produzieren. Vielmehr werden diese Aufgaben an spezialisierte Hersteller ausgelagert, die dann im Auftrag mehrerer Firmen produzieren und somit Skaleneffekte erzielen können. 

Rund zwei Drittel der Produktion findet in Asien statt. Die Region hat sich in den letzten Jahren durchgesetzt, da die Produktionskosten tief und ausreichend Arbeitskräfte verfügbar sind. Dabei hat sich Taiwan als führender Standort für die Chip-Fertigung etabliert. Nur zwei Länder, Taiwan und Südkorea, verfügen über die nötigen Technologien, um fortgeschrittene Chips herzustellen.

Unabhängigkeit erhöhen, um Lieferkettenengpässe zu umgehen

Im Zuge der Pandemie, den Lieferkettenengpässen und geopolitischer Hintergründe haben einige Länder und die EU entschieden, dass sie die Abhängigkeit vom Ausland verringern möchten. Das Ziel ist es, einen Teil der Produktion wieder ins eigene Land oder in die unmittelbare Nähe zurückzuholen. Um dies zu begleiten, wurden von staatlicher Seite milliardenschwere Unterstützungspakete versprochen, um Unternehmen bei der Errichtung von neuen Produktionsstätten und den F&E Aktivitäten zu unterstützen. In den USA sind 280 Milliarden US-Dollar für die nächsten 10 Jahre dafür vorgesehen. Mit dem europäischen Chip-Gesetz möchte die EU 43 Milliarden Euro an öffentlichen und privaten Geldern einsetzen, um die Wettbewerbsfähigkeit zu erhöhen und die Produktionskapazitäten bis 2030 auf 20% des Weltmarkts zu verdoppeln.

Chip Produktion als Einflussmittel

Regierungen haben erkannt, dass die Fähigkeit, fortgeschrittene Chips zu entwickeln und herzustellen, einen wichtigen strategischen Vorteil darstellt. Verfügt ein Land über unzureichenden Zugang zu solch fortgeschrittene Chips, läuft es Gefahr, technologisch zurückzufallen.

Die USA befinden sich schon seit einigen Jahren mit China in einem Handelskonflikt. Ursprung dieses Konflikts ist das Handelsbilanzdefizit der USA gegenüber China. Die USA exportiert deutlich weniger Waren nach China als es von dort importiert. Seitdem wurden von beiden Seiten neue Importzölle eingeführt und bestehende Tarife erhöht.

Nun hat die US-Regierung neue Export-Beschränkungen nach China im Technologie-Bereich beschlossen. Ein besonderer Fokus liegt dabei auf der Entwicklung und Verwendung von begehrten, fortgeschritten Chips. Die neuen Bestimmungen verhindern China den Zugang zu den benötigten Technologien, um diese Chips herzustellen. Ausserdem ist der Verkauf der Chips und die für die Produktion benötigten Geräte an China verboten.

Es wird erwartet, dass diese Massnahmen beachtliche Auswirkungen auf chinesische Technologie-Unternehmen haben werden. Der Zugang zu den begehrten Chips ist erschwert und bedroht die Entwicklung von Zukunftstechnologien. China hat dies erkannt und bereits erste Schritte eingeleitet, um die eigene Entwicklung von Chips in die Wege zu leiten. Dafür wurde eine Gruppe aus Unternehmen und Forschungsinstituten geschaffen. Mithilfe einer neuen Chip-Architektur soll diese Gruppe die Produktion eigener Chips ermöglichen und somit die Wettbewerbsfähigkeit Chinas sichern.

Die Massnahmen der US-Regierung dürften langfristig auch weltweit zu spüren sein. Wenn die Produktion sich vermehrt von Asien in die USA und Europa verlagert, dürften sich die Preise von allen Chip-Typen erhöhen. Obwohl China in der Produktion von fortgeschrittenen Chips eine unbedeutende Rolle spielt, ist ihr Anteil an günstigen und gleichzeitig älteren Chips deutlich höher. Werden die Produktionsumstände erschwert, werden diese günstigen Chips möglicherweise teurer und können nicht mehr im selben Masse hergestellt werden.

Weil weltweit so viele Chips benötigt werden, ist es besonders relevant, dass sie auch günstig sind und es demnach auch bleiben. Beispielsweise benötigt ein Elektroauto rund 2'000 Chips, wovon fast ausschliesslich die günstigeren benötigt werden. Steigen die Preise der Chips, spürt dies schlussendlich der Endkunde.

Fazit

Eine Welt ohne Chips ist fast unvorstellbar. Überall sind diese kleinen Bauteile anzutreffen, weswegen deren Verfügbarkeit eine zentrale Rolle spielt. Der ganze Prozess von der Entwicklung bis zur Fertigung erfordert spezialisiertes Wissen und hohe Investitionen. Für den technologischen Fortschritt ist besonders die Entwicklung von fortgeschrittenen Chips bedeutend. Dies Chips sind besonders leistungsfähig und werden für Zukunftstechnologien wie die künstliche Intelligenz und das autonome Fahren eingesetzt.

Asien ist ein wichtiger Standort für die Produktion von Chips, wobei nur Taiwan und Südkorea die fortgeschrittenen Modelle herstellen können. Mehrere Staaten haben erkannt, dass die Chip-Industrie eine strategisch wichtige Bedeutung zukommt. Daher werden die USA und die EU in den nächsten 10 Jahren Milliardenbeträgen einsetzen, um neue Produktionsstätten und F&E-Standorte zu unterstützen.

Chips können auch als geopolitisches Instrument eingesetzt werden. Ohne Zugang zu den modernsten Chips droht ein Rückgang der Wettbewerbsfähigkeit und der technologische Fortschritt wird erschwert. Die USA hat beschlossen, den Export von modernen Chips und die dazugehörige Technologie nach China deutlich einzuschränken.

Extreme Bewegungen

Die Meteorologen haben es soeben bestätigt: Der Sommer 2022 war der heisseste in Europa seit Beginn der Aufzeichnungen. Doch ungeachtet der Hitze schlug in den vergangenen Monaten der sogenannte «Kryptowinter» zu. Der Begriff tauchte erstmal 2018 auf, als der Bitcoin die Hälfte seines Wertes einbüsste und auch den Rest der digitalen Coins mit in die Tiefe riss. Der aktuelle Bärenmarkt bei den Kryptowährungen fällt aber noch deutlich ausgeprägter aus. So stürzte das Urgestein Bitcoin, das im November 2021 noch ein neues Rekordhoch bei USD 68‘789 markierte, mittlerweile unter die Marke von USD 20‘000 ab und notiert derzeit so tief wie seit zwei Jahren nicht mehr. Immense Verluste musste ebenso der kleine Bruder Ethereum einstecken. Vom Hoch verlor die Nummer zwei unter den Kryptos drei Viertel seiner Marktkapitalisierung.

Neue Ära

Dennoch sorgte Ethereum zwischenzeitlich für eine Erholung im Kryptomarkt. Mitte September kam es zu dem jahrelang vorbereiteten und heiss ersehnten Update «The Merge». Dabei wurde vom stromfressenden Mechanismus «Proof-of-Work» auf die «Proof-of-Stake»-Methode umgestellt. «Happy merge all», twitterte Ethereum-Gründer Vitalik Buterin nach der gelungenen Reform. Laut den Entwicklern wird durch die Neugestaltung der Energiebedarf um mehr als 99% reduziert – ein erheblicher Vorteil, denn das macht die Digitalwährung auch für Investoren interessant, die auf Nachhaltigkeitskriterien achten. Einen positiven Einfluss auf den Wert von Ethereum dürfte Experten zufolge zudem die Tatsache haben, dass sich im Zuge der Umstellung das Tempo, mit dem neue Cyber-Münzen ausgegeben werden, deutlich reduzieren könnte. Dieser anti-inflationäre Effekt kann im Umkehrschluss steigende Kurse nach sich ziehen. Am Markt heisst es sogar, dass Ethereum durch seine zunehmende Attraktivität den bisherigen Branchenprimus Bitcoin vom Spitzenplatz beim Börsenwert verdrängen könnte.

Von der Schieflage …

Der positive Richtungswechsel bei den Kryptokursen im Sommer und dann noch einmal im Herbst war allerdings nur von kurzer Natur. Zuletzt hat sich das Abwärtstempo sogar noch einmal deutlich verschärft. Innerhalb von nur einer Woche gab beispielsweise der Bitcoin um ein Fünftel nach. Der jüngste Crash wurde ausgelöst von Liquiditätsnöten bei der Kryptobörse FTX.com. Das Unternehmen geriet unter Druck, nachdem Kunden innerhalb kürzester Zeit riesige Mengen an Kapital abzogen. Medienberichten zufolge fehlten dem Unternehmen plötzlich bis zu USD Mrd. 8. Zunächst standen die Chancen auf eine Rettung gut. Rivale Binance hatte kurz nach Bekanntwerden des Debakels angekündigt, den grössten Teil des Geschäfts von FTX übernehmen zu wollen. Doch nach einer umfassenden Betriebsprüfung sowie möglicherweise missbräuchlich behandelten Kundengeldern und mutmasslichen Ermittlungen der US-Behörden machte Binance einen Rückzieher.

… in die Insolvenz

Letztlich musste FTX Insolvenz anmelden und Chef Sam Bankman-Fried, der die Firma 2019 gründete, nahm seinen Hut. Damit dürfte die Sache für ihn aber nicht vom Tisch sein. Insidern zufolge sind bei dem Unternehmen mindestens eine Milliarde Dollar an Kundengeldern verschwunden. Dem ehemaligen Wall-Street-Banker Bankman-Fried zufolge habe es aber nur Missverständnisse bei der Verbuchung gegeben. Während auf den Bahamas Ermittlungen wegen möglicher Veruntreuung laufen, hat der weltweit grösste Zahlungsabwickler Visa seine Zusammenarbeit mit der insolventen Kryptobörse beendet. Bis die ganze Wahrheit über FTX auf dem Tisch liegt, könnte es noch einige Zeit dauern und dies wiederum die Verunsicherung unter den Kryptoanlegern kurzfristig weiter anheizen. Darüber hinaus ist laut Experten nicht auszuschliessen, dass auch andere Branchengrössen vor ähnlichen Problemen stehen.

Chart: Bitcoin vs. Ethereum (1 Jahr)

Quelle: Refinitiv

Antizyklisch handeln:

breites Kryptoangebot erlaubt gezielte Investitionen

Für und Wider

«Kaufen, wenn die Kanonen donnern», lautet eine oft zitierte Börsenregel des Bankiers Carl Mayer von Rothschild, die er bereits Anfang des 19. Jahrhunderts aufstellte. Mit anderen Worten: Anleger sollten antizyklisch handeln, also investieren, wenn das Gros des Börsenpublikums angsterfüllt vom Parkett flieht und die Kurse fallen. Derart panikartige Verkäufe sind am Kryptomarkt derzeit an der Tagesordnung. So verlor beispielsweise der Dogecoin zuletzt innerhalb von nur einer Woche rund ein Drittel seines Wertes, die als Vorreiter bei der Verifizierung von Transaktionen nach der Proof-of-Stake-Methode geltende Solana gab sogar um knapp die Hälfte nach. Derartige Kurskapriolen verdeutlichen zwar die Fragilität des Kryptomarktes, allerdings schmälern diese nicht die Bedeutung von digitalen Vermögenswerten. Die Blockchain ist eine ausgereifte Technologie, auf der unter anderem die nächste Stufe des Internets, Stichwort web3, aufbaut. Zudem sind sogar die Notenbanken bereits auf den Kryptozug aufgesprungen. Nach jüngsten Aussagen von EZB-Präsidentin Christine Lagarde befindet sich die EZB bei der Untersuchung einer zentralbankgestützten Digitalwährung bereits in einem relativ fortgeschrittenen Stadium.

Regulierungsbestrebungen

Dass Kryptos weiterhin gefragt sind, zeigt eine neue Studie mit dem Titel «Crypto and Established Financial Institutions» von Crealogix, einem Swiss-Fintech-100-Unternehmen. Diese kommt zu dem Schluss, dass die Nachfrage nach Kryptodienstleistungen weiterhin wächst. Für die Digitalwährungen spricht zudem, dass sie, anders als noch vor ein paar Jahren, durch eine deutlich stärkere Regulierung ihren «Wild-West»-Status abgeschüttelt haben. So hatte sich Anfang Juli die Europäische Union als erste grosse Wirtschaftsregion auf Vorschriften für Cyberdevisen verständigt. Aufgrund der jüngsten Verwerfungen schlug der global agierende Finanzstabilitätsrat (FSB) weltweite Regeln für Krypto-Assets vor. Insgesamt stellte der FSB neun Empfehlungen auf. Zum Beispiel sollen Kryptowährungsunternehmen ebenso wie Banken Kapital vorhalten, wenn sie ähnliche Geschäfte wie Finanzinstitute betreiben. Bis Mitte kommenden Jahres sollen die neuen Regulierungsvorschläge finalisiert und dann auch rasch von den FSB-Mitgliedsstaaten umgesetzt werden. Auch aus der Branche selbst sind derartige Töne zu vernehmen. «Wir brauchen einige Regulierungen, wir müssen das richtig machen, wir müssen das auf solide Beine stellen», sagte der Chef der Kryptobörse Binance, Changpeng Zhao, beim G20-Treffen auf Bali. Die Branche habe die gemeinsame Aufgabe, die Verbraucher zu schützen.

Breite Produktpalette

Trotz der Fortschritte bei den Regulierungen müssen sich Anleger grundsätzlich der Risiken von Krypto-Assets bewusst sein. Doch auch die Chancen sind enorm. Der Kryptomarkt hat seit der Einführung von Bitcoin im Jahr 2009 bereits mehrere «Kryptowinter» überstanden und zahlreiche Bullenmärkte erlebt. Interessierten stellt Leonteq eine breite Auswahl an Investmentmöglichkeiten in dem noch jungen Bereich zur Verfügung. Das Universum umfasst insgesamt 30 Krypto-Assets, an denen sich mit Tracker-Zertifikaten eins zu eins partizipieren lässt. Die Hälfte davon ist an der SIX Swiss Exchange kotiert, fünf an der BX Swiss und der Rest im Direkthandel erhältlich. Das marktführende Produktangebot reicht von 0x, über Chainlink und Polkadot bis hin zu Solana und Yearn.Finance. Die Verwaltungsgebühr beträgt bei jedem Zertifikat 1.50% p.a.

Diversifiziert investieren

«11 Fliegen mit einer Klatsche» oder besser gesagt «11 Kryptos mit einem Kauf» können Anleger mit dem Leonteq Crypto Index schlagen. Das aktiv gemanagte Barometer ist so konstruiert, dass insgesamt sogar 25 Krypto-Assets einziehen könnten. Die Aufnahme ist allerdings an bestimmte Auswahlkriterien gebunden wie beispielsweise eine ausreichende Handelbarkeit oder auch Mindestanforderungen an Liquidität und Marktkapitalisierung. Jedes Quartal wird der Index überprüft und gegebenenfalls angepasst. Wie eingangs erwähnt besteht das Barometer aktuell aus 11 Mitgliedern. Tonangebend sind Bitcoin und Ethereum, auf die zusammen knapp zwei Drittel des Indexgewichts entfallen. Aufgrund des professionellen Ansatzes liegt die Managementfee mit 1.95% p.a. zwar etwas höher als bei den Trackern auf einzelne Cyber-Devisen. Dafür, dass es sich aber um einen aktiven Ansatz handelt, sind die Kosten relativ moderat. Angeboten werden die Tracker in den Währungstranchen CHF, EUR und USD. Anleger haben dank der umfangreichen Leonteq-Kryptoplattform letztlich die Qual der Wahl unter den vielen Alternativen. Aufgrund der hohen Schwankungen in dem Markt sollte der gewählte Kapitaleinsatz aber immer im Einklang mit dem eigenen Risikoprofil sowie dem Gesamtdepot stehen.

Zusammensetzung des Leonteq Crypto Index

Stand: 14.11.2022

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